Binance rachète FTX, la revanche expliquée

Après deux heures sans nouvelles de FTX, et alors que les utilisateurs de la plateforme d’échange de crypto-monnaies ne pouvaient plus réaliser de transactions telles que des retraits, place à l’épilogue du conflit entre Binance et FTX. Sur Twitter, de façon conjointe, le patron de Binance Changpeng Zhao (connu sous les initiales CZ) et le patron de FTX Sam Bankman-Fried (connu sous les initiales SBF) viennent d’annoncer ce qui se présentera comme la plus importante opération de consolidation de l’année : Binance va acquérir l’entièreté de FTX.

“Il y a une crise de liquidité importante”, écrivait CZ, avant d’ajouter que “pour protéger les utilisateurs, nous avons signé une lettre d’intention non contraignante, dans l’intention d’acquérir entièrement FTX.com”. À SBF de poursuivre : “Nous sommes entre de bonnes mains. […] Je sais qu’il y a eu des rumeurs dans les médias de conflit entre nos deux échanges, mais Binance a montré à maintes reprises qu’ils sont attachés à une économie mondiale plus décentralisée tout en s’efforçant d’améliorer les relations de l’industrie avec les régulateurs”. À noter, comme le précisaient les deux patrons, que ni Binance.us ni FTX.us ne sont concernés par l’opération.

Voici donc le dénouement d’un conflit entre les deux plateformes qui aura duré plus de trois ans, et durant lequel les choses se sont accélérées ces dernières heures autour du débat sur la solvabilité de FTX, alors particulièrement dépendant de son token FTT. À la suite d’un article à charge publié par CoinDesk, CZ avait pris la décision de revendre sa participation de 2,1 milliards de dollars américains dans FTX (comprenant des FTT et des stablecoins BUSD), jugée particulièrement à risque. Suite à cette décision, le cours de la crypto-monnaie native de FTX chutait de 30 % pendant la nuit.

FTT Prix novembre 2022 — © CoinMarketCap

Le FTT, selon CZ et plusieurs experts, aurait pu entraîner FTX au fond du trou en cas de secousse sur le marché et de perte de valeur soudaine de la crypto-monnaie. CZ reprochait à l’échange concurrent d’être insolvable, autrement dit qu’il ne puisse pas rembourser ses clients en cas de coup dur. Le choix de Binance de se séparer des jetons entrait alors dans une politique de “gestion des risques”, suite aux leçons prises de l’affaire Terra Luna et de la plateforme Celsius. L’annonce avait jeté un froid. SBF, touché, s’adressait alors à Binance en ne parlant que “d’un concurrent” et d’une attaque visée.

Le conflit entre Binance et FTX

Que FTX soit solvable ou non, sa résilience s’est particulièrement démontrée ces derniers mois avec l’hiver crypto. Dans une série d’interviews, notamment avec nos confrères de The Big Whale en France, SBF avait fait l’annonce de l’arrivée d’un stablecoin natif et se disait aussi motivé à continuer à investir gros, et pourquoi pas en faisant appel à de la croissance externe. Mais le conflit derrière Binance et FTX remonte à l’origine des deux plateformes. Difficile de le comprendre à première vue, alors que même CZ avait décidé d’investir dans FTX à ses débuts.

Remontons à 2019 et l’investissement stratégique de Binance dans FTX. À ce moment, la plateforme d’échange de crypto-monnaies avait déjà pour objectif de monter au sommet, mais avec l’intelligence de CZ, le but n’était pas plus de grossir que de se protéger, surveiller le marché, et apprécier soutenir les projets parallèles… comme FTX. Les mois défilaient et SBF, faussement proche de CZ, ne cachait plus son intérêt de grossir jusqu’à, pourquoi pas, dépasser Binance.

Tous les coups étaient permis, jusqu’au mois d’octobre 2022, alors que SBF n’hésitait pas à pointer du doigt CZ, né en Chine, sur ses potentielles affinités avec le gouvernement. Les plateformes crypto étant particulièrement dépendantes du marché américain, pas question de se mettre les autorités à dos, et réveiller les soupçons sur Binance pour FTX était une façon de déstabiliser son adversaire, bel et bien concurrent.

SBF understands that in order to one day beat Binance, he needs to leverage US politics as a weapon.

And he also knows his angle. CZ was born in China & there are rumors of Chinese involvement with Binance.

As US<>China tensions rise, he has an angle to attack Binance. pic.twitter.com/FZHAGxBkQ0

— Alex Valaitis (@alex_valaitis) November 7, 2022

La revanche de Binance

“C’est un gros coup de la part de CZ. Il a attendu le bon moment. Après l’hystérie du marché, plus personne ne veut prendre de risques aujourd’hui”, tentait d’analyser un internaute sur Twitter. À juste titre. Pour prendre sa revanche sur FTX, Binance a voulu montrer un aspect bienveillant en s’écartant de son exposition sur FTT. CZ déclarait sur Twitter que dans le but de ne pas avoir d’impact trop important sur le cours de la crypto-monnaie de FTX, sa société allait revendre ses jetons petit à petit. Or ce sont bien l’équivalent de 584 millions de dollars qui ont déjà été revendus ces dernières heures.

L’effet boule de neige ne s’est pas fait attendre. Sans une annonce de rachat, en guise de bouée de sauvetage, la décision de CZ aurait peut-être bien fait imploser FTX. Mais sans annonce de CZ, Binance aurait certainement eu de plus en plus de mal à pouvoir s’engager dans une stratégie de destruction comme celle que nous pouvons suivre aujourd’hui. La plateforme a beau réaliser 10 fois plus de transactions, FTX est tout de même passé en deuxième position au classement des plus gros échanges, ses plans avec ses stablecoins et sa croissance soutenue avaient de quoi alerter Binance.

Fast forward to 2022 and FTX is now the #2 exchange behind Binance.

While Binance still does 10x the volume of FTX, the rate of growth for FTX is surely alarming to CZ.

However, there’s another reason CZ is worried… pic.twitter.com/LDvEQbffiX

— Alex Valaitis (@alex_valaitis) November 7, 2022

Qu’il s’agisse ou non d’une bonne nouvelle pour le portefeuille crypto des utilisateurs de FTX, ce rachat par Binance ne signe rien de très bon sur le marché des plateformes crypto, aujourd’hui majoritairement dominé par Binance. Pour une industrie se voulant décentralisée et tirant des leçons de l’Internet de Google et de Facebook, la cible est un peu ratée. Binance a tout de même l’avantage de ne pas s’être avancé en Bourse (et donc de la finance traditionnelle), comme Coinbase l’avait fait, mais le secteur repose tout de même sur un acteur et un seul aujourd’hui. Pour rappel, Binance peut enregistrer à elle seule plus de 20 milliards de dollars de transaction en 24 heures…