Selon des documents internes obtenus par Bloomberg, xAI a enregistré une perte nette de 1,46 milliard de dollars sur le seul troisième trimestre 2025, soit la période allant de juillet à septembre. Une sacrée dégringolade, après une perte déjà colossale d’un milliard de dollars au premier trimestre. Sur les neuf premiers mois de 2025, 7,8 milliards de dollars sont partis en fumée.
xAI a certes vu son chiffre d’affaires quasi doubler d’un trimestre à l’autre pour atteindre 107 millions de dollars sur la période close au 30 septembre 2025. Mais rapportées aux pertes, ces recettes représentent à peine 7 % des sommes englouties. L’EBITDA (indicateur qui mesure la rentabilité opérationnelle avant charges financières et amortissements) affiche un déficit cumulé de 2,4 milliards de dollars sur neuf mois, dépassant largement les prévisions initiales de 2,2 milliards pour l’année entière.
xAI sous perfusion
Comment xAI peut-elle survivre à une telle consommation de capital ? La réponse tient en un chiffre : 40 milliards de dollars. C’est le montant total levé par la startup depuis sa création, dont 20 milliards lors d’une récente opération de Series E qui a valorisé l’entreprise à 230 milliards de dollars. Parmi les investisseurs figurent des poids lourds comme Nvidia, Valor Equity Partners et le fonds souverain du Qatar, le Qatar Investment Authority.
Cette manne financière permet aux dirigeants de xAI d’afficher une certaine sérénité malgré la tempête. Lors d’une conférence téléphonique avec les investisseurs, Jon Shulkin, directeur des revenus de l’entreprise, a assuré que xAI disposait des ressources nécessaires pour « continuer à dépenser de manière agressive ». Avec des dépenses mensuelles inférieures au milliard de dollars, la trésorerie actuelle devrait permettre de tenir plus d’un an.
Où part tout cet argent ? Dans les talents, bien sûr. xAI a versé près de 160 millions de dollars en rémunération en actions sur les neuf premiers mois de 2025 afin de conserver ses talents et d’en attirer de nouveaux. Mais l’essentiel des investissements part dans la construction de centres de données et le développement logiciel. La startup vient d’annoncer un projet pharaonique : un nouveau data center à Southaven, dans le Mississippi, pour un investissement de 20 milliards de dollars, ce qui en ferait le plus important investissement privé de l’histoire de cet État. Le site de Memphis, dans le Tennessee, continue également de s’étendre, alimenté notamment par des batteries Tesla Megapack pour plusieurs centaines de millions de dollars.
Et c’est là tout le talent d’Elon Musk : les frontières entre ses différentes entreprises sont poreuses. SpaceX a investi dans xAI. Grok, le chatbot développé par la startup, est intégré à X (ex-Twitter) et disponible dans les véhicules Tesla. En novembre dernier, les actionnaires de Tesla ont voté sur une proposition visant à faire investir le constructeur automobile dans xAI, une idée soutenue par Elon Musk lui-même. Mais malgré une majorité de votes favorables, le conseil d’administration n’a pas donné suite à cette résolution non contraignante.
Dépenser sans compter
Rien d’inquiétant, la situation de xAI n’étant pas un cas isolé dans l’industrie de l’IA. L’ensemble du secteur brûle des quantités astronomiques de capitaux sans perspective de rentabilité à court terme. OpenAI, le créateur de ChatGPT, affiche également des pertes colossales.
Si Elon Musk dépense sans compter, c’est parce qu’il croit que xAI représente le futur. Il souhaite développer une intelligence artificielle « auto-suffisante » capable, à terme, d’animer les robots humanoïdes Optimus de Tesla. Les dirigeants évoquent en interne le projet « Macrohard » qui désignerait une future entreprise logicielle entièrement pilotée par l’IA. Une vision qui relève pour l’instant davantage de la science-fiction qu’autre chose.
- xAI a perdu 1,46 milliard de dollars au troisième trimestre 2025, portant les pertes totales à 7,8 milliards sur neuf mois, pour seulement 107 millions de revenus.
- La startup a levé 40 milliards de dollars au total, dont 20 milliards récemment.
- L’objectif à long terme est de créer une IA « auto-suffisante » pour alimenter les robots Optimus de Tesla.
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