Alphabet vient de publier des résultats impressionnants pour le deuxième trimestre 2026. Le groupe affiche un chiffre d’affaires de 119,8 milliards de dollars, en hausse de 24 % sur un an. C’est le douzième trimestre consécutif où la maison mère de Google enregistre une croissance à deux chiffres.
Le cloud tire particulièrement son épingle du jeu. La branche Google Cloud a généré 24,8 milliards de dollars, soit un bond de 82 % par rapport à l’année dernière, quand les analystes n’en attendaient que 64 %. La demande pour l’infrastructure et les solutions d’intelligence artificielle continue donc de dépasser les prévisions les plus optimistes.
Mais c’est bien son bénéfice net qui attire tout particulièrement l’attention : 112,1 milliards de dollars, soit une hausse de 298 % sur un an. Du jamais-vu pour Alphabet, qui a généré plus de profit en trois mois que 459 entreprises du classement Fortune 500 n’en réalisent en chiffre d’affaires sur une année entière.
Mais ne vous y méprenez pas : une bonne partie de ce bénéfice ne vient pas directement de la publicité, du cloud ou de YouTube, mais d’un mécanisme bien plus discret, lié aux participations financières d’Alphabet dans d’autres géants de la tech. Il s’agit, en effet, d’une plus-value de 99 milliards de dollars sur les titres que Google détient dans Anthropic et SpaceX. Sur ce montant, 77,1 milliards de dollars se retrouvent directement dans le résultat net après impôts, soit près de 70 % du bénéfice total du trimestre.
La concurrence toujours plus féroce
« Nos investissements dans l’IA redéfinissent ce qui est possible dans chaque partie de notre activité », résume Sundar Pichai, patron de Google. La veille de ses résultats, la firme de Mountain View a dévoilé trois nouveaux modèles Gemini : 3.6 Flash, 3.5 Flash-Lite, et surtout 3.5 Flash Cyber, spécialisé dans la détection et la correction de failles de sécurité. Ce dernier ne sera accessible, dans un premier temps, qu’aux gouvernements et à des partenaires de confiance.
Mais elle avance aussi avec un handicap. Son modèle phare, Gemini 3.5 Pro, censé rivaliser avec les meilleures offres du marché, reste en phase de test après avoir été repoussé. Pendant ce temps, Anthropic et OpenAI multiplient les mises à jour, et des modèles chinois moins coûteux comme Kimi K3 gagnent du terrain.
Interrogé sur ce retard, Sundar Pichai reconnaît que l’entreprise devait encore progresser, notamment sur le codage assisté par IA, tout en assurant que Google avait déjà entamé l’entraînement de la prochaine génération, Gemini 4.
Les prévisions ne rassurent pas
Malgré ces résultats au-dessus des attentes, l’action a chuté de 3 à 4 %. En cause, les prévisions de dépenses d’investissement pour 2026, désormais comprises entre 195 et 205 milliards de dollars, contre 180 à 190 milliards annoncés au trimestre précédent.
Car Google a enregistré, pour la première fois de son histoire, un « free cash flow négatif » sur un trimestre, à hauteur de 5,9 milliards de dollars. Concrètement, l’entreprise dépense désormais plus d’argent qu’elle n’en génère avec son activité courante.
Tant que la croissance suivait, le marché tolérait les investissements massifs dans l’IA. Mais à mesure que les montants engagés dépassent les 200 milliards de dollars par an, les investisseurs réclament des preuves plus concrètes que ces dépenses colossales se traduiront, à terme, par des revenus à la hauteur. D’autant que la technologie est confrontée à des limites de taille, et compte toujours plus d’argent aux entreprises qui l’intègrent. Pour l’heure, le modèle économique semble inconcevable sur le long terme.
- Alphabet a signé un trimestre record avec 119,8 milliards de dollars de revenus et un bénéfice net historique de 112,1 milliards de dollars.
- Malgré ces chiffres, l’action a chuté après l’annonce d’un budget d’investissement relevé à 195-205 milliards de dollars et d’un « free cash flow négatif » pour la première fois de l’histoire du groupe.
- Sur le terrain de l’IA, Google rattrape son retard avec de nouveaux modèles Gemini, mais reste sous pression face à Anthropic, OpenAI et la concurrence chinoise.
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