Qui aurait pu croire que l’inflation puisse devenir une tendance opportune pour le Bitcoin ? Au cours du dernier week-end, son prix a dépassé les 28 000 dollars, un palier qu’il n’avait plus jamais tutoyé depuis juin 2022 et la suite de l’effondrement des crypto-monnaies de 2022. L’affaire Luna, FTX, et l’hiver crypto plongeaient le Bitcoin en dessous des 25 000 dollars (et des 20 000 dollars) pendant de longs mois.
L’effondrement de juin 2022 n’était pas simplement issu de l’affaire Luna, mais aussi et surtout du contexte inflationniste. À l’image des valeurs tech en Bourse, comme sur le Nasdaq, le Bitcoin effaçait plus de la moitié de sa capitalisation. Aujourd’hui rien n’a vraiment changé, l’effondrement de FTX et de la crypto-banque Silvergate Bank sont tout récent, et pourtant… le Bitcoin augmente de 70 % en 2023.
On ne parlera pas d’optimisme cette fois-ci, malgré la hausse spectaculaire du plus gros actif numérique au monde. L’indice VIX – devenu la référence pour mesurer le sentiment de peur sur les marchés – est de retour aux alentours des 30 points (un niveau élevé). L’incertitude règne, alors que la banque Silicon Valley Bank (SVB) était en défaut le 10 mars et que Credit Suisse vient de se faire racheter par UBS ce week-end dans une faillite maquillée.
Pour se tourner vers le Bitcoin, les investisseurs ont forcément pris en considération le plus gros défaut bancaire américain et son risque de contagion, pas si théorique ni hypothétique finalement. L’inflation a fragilisé les banques et mis en évidence leurs décisions risquées de ces dernières années, jusqu’à redorer le blason de la financière décentralisée et des monnaies numériques, pourtant bien salies.
D’un système monétaire à un autre, le retour du Bitcoin s’est aussi appuyé sur les récentes décisions de la FED pour protéger son système bancaire. De 5 milliards de dollars prêtés il y a deux semaines, la Réserve fédérale est passée à 152 milliards la semaine dernière dont 142,8 milliards uniquement pour la SVB et Signature Bank pour permettre aux clients de retrouver leurs dépôts et aux établissements de trouver un repreneur.
Une gestion de crise qui rappelle celle de l’ère Covid, quand la politique d’hélicoptère monétaire était indispensable et que les liquidités coulaient à flot. Silvergate, la banque bien connue du milieu crypto, peut donc continuer naturellement ses activités sans dégâts et les acteurs de ne plus se soucier des conséquences de leurs actions : la FED sera toujours là en secours…
“Le bitcoin est corrélé aux conditions de liquidité et aux taux réels. Les taux réels ont baissé, les conditions de liquidité se sont élargies et il semble que nous entrions dans un nouveau régime”, commentait Ilan Solot, co-responsable des actifs numériques chez Marex dans un article de Fortune.
Le Bitcoin fait cavalier seul
Plus discrète et intrinsèque au marché des crypto-monnaies, une autre raison de la hausse du cours de Bitcoin est une migration importante des fonds en stablecoin. Avec l’hiver crypto, une grande partie de la capitalisation des crypto-monnaies reposait dans des jetons au prix arrimé au dollar, afin de se protéger de l’instabilité des marchés. Aujourd’hui, ces jetons sont mis à mal (pour des raisons législatives et en conséquence de la chute de SVB et Silvergate).
De ces éléments, le Bitcoin fait une véritable échappée. Là où nous voyons généralement l’intégralité du marché des crypto-monnaies le suivre, on constate aujourd’hui un vrai retard des altcoins. L’Ether est lui aussi tenu à distance, et dans une période décisive selon l’analyse technique. Aussi dissipée, la corrélation entre le Bitcoin et les marchés financiers est assez inédite et montre que malgré son caractère dépendant à la santé d’une économie, le Bitcoin peut aussi révéler sa nature indépendante dans des moments critiques…
… notamment quand il vient l’opportunité à certains de remettre en question le système bancaire et ses dysfonctionnements.
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